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大公“买卖评级”踩红线 三大隐秘模式全揭露都市炼丹师(2)

2018年08月26日 11:05来源:六开彩开奖现场直播手机版

  企业支付高额的咨询费后,大公评级迅速对评级进行调整。记者在经查阅资料发现,新光控股在付费后的几个工作日之后,其主体评级即由AA稳定调整至AA+稳定;三建股份在咨询服务签订后的数月后,其主体和债项评级均由AA调整为AA+。

  事实上,大公评级的评级向上跃迁的比例远高于同业。交易商协会公布的《2018年第二季度银行间债券市场 信用评级机构业务运行及合规情况通报》显示,个别机构评级的稳定性问题较为突出,尤其是级别向上跃迁的情形显著,大公评级2017年初所评AA+主体在1年期内向AAA级迁移的比率达18%,上海新世纪的这一比率为13.07%,其他评级机构该比率均在7%以内。

  此外,据知情人士透露,大公评级的工作人员参与了上述咨询服务的营销与实施,在向发行企业提供评级营销服务的同时,还向企业营销咨询服务。“这明显违反行业公认的独立性原则。”

  记者进一步了解到,大公评级及其关联公司通过咨询服务进行评级买卖的方式共有三种,除上述这种“买系统”方式之外,还包括可变现资产价值评估和企业融资能力咨询服务等另外两种形式。

  可变现资产价值评估,主要是指对评估企业总资产中能够快速变现以满足债务偿付的价值进行评估,该结果被大公评级作为重要参考。记者发现,这类报告在深度上并不高于通常意义上的评级报告,但购买金额却高达200万元。另外,大公评级为未购买其咨询服务的企业出具的主体评级报告中,也有可变现资产价值的评估结果。花数百万资金专门购买一项原本也可享有的服务,实在有些反常。

  企业融资能力评估,则主要是指对企业的债务管理问题进行研究分析,并提出短中长期的优化路径。以记者获悉的一份大公评级报告为例,全文篇幅大约30页至40页,,购买价格为200万元。

  业内人士对此指出,交钱就能改评级,最直接的影响就是助推评级泡沫,扭曲市场定价。

  评级行业去泡沫化

  有评级人士向记者坦言,在我国,由于评级行业发展时间较短、以往监管力度不足等多方面原因,信用评级对风险的揭示不够充分,各种信用级别的结构分布也不甚合理,评级泡沫化现象一直存在,资本市场“看门人”角色亟待提升。

  对于评级“注水掺假”的危害,业内表示出担忧。“评级结果是我们投资债券的重要参考标准,如果评级被发现是‘掺水的’、‘掺杂质的’,那评级的参考价值就越来越小了。如果哪一天,评级机构给出的级别失去公信力,只是一个单纯的符号,我想这个行业的发展空间也就到顶了。”一位资管机构的负责人说。

  大公评级是银行间债券市场的5家发行人付费评级机构之一,同时也是交易所市场7家发行人付费评级机构之一。本次大公国际被两个市场的管理部门同时处以市场禁入一年的严厉处分,也是对整个行业的警醒震慑。

  看似严厉的处罚背后,是监管层希望推动评级行业回归初心、更好地服务实体经济作长远考量。

  “越是‘刚性兑付’逐步打破、信用风险定价逐步回归正轨,就越需要评级机构坚持独立性,顺应市场发展趋势,推动信用评级‘去泡沫化’。为了维护债市运行秩序,推动金融资源有效配置、服务实体经济,监管部门对评级买卖等违规行为采取联手行动,实属情理之中。”前述接近监管的人士表示。

  记者了解到,近年来,为了解决好“谁来评估‘评估者’”的问题,债务融资工具市场进行了积极探索与大胆尝试,评级虚高、评级不能准确反映企业信用风险状况的态势得到有效转变,这也对当前打好防范化解重大风险攻坚战起到了很好的服务作用。

  “虽然前几年,大家对我国评级虚高的现状颇有微词,但我们也确实看到了各监管部门在治理评级泡沫方面的努力。此次对大公评级下重拳,相信对其他几家评级机构具有很强的警示意义。信用评级自律管理体制体系建设正在逐步完善,市场对未来中国评级行业的发展抱有信心。”前述资管机构负责人表示。

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