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招商局资本:应多维剖析“独角兽”口袋侦探第三关攻略

2018年04月11日 13:20来源:六开彩开奖现场直播手机版

  新华网北京4月9日电 3月30日,国务院办公厅转发证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》(以下简称《意见》)。《意见》指出,为进一步加大资本市场对实施创新驱动发展战略的支持力度,按照市场化、法治化原则,借鉴国际经验,开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点。

  《意见》给出了试点企业的范围,应当是符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高,属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业,且达到相当规模的创新企业。这一类企业也被市场称为“独角兽”公司。

  最近关于“独角兽”的不同看法甚嚣尘上,作为私募股权基金管理人,招商局资本接受记者采访时表示,“独角兽”不是一个名字或者标签,更不是什么“妖精”。

  “所谓‘独角兽’,一定是行业里极其卓越、优秀的企业,代表着具有创新赋能,实现共享共赢,创造长期价值和国家价值的先进生产力。”他们认为。美国的FANG(FACEBOOK、AMAZON、NETFLIX、GOOGLE),中国的BATJ,这些企业不仅在激烈残酷的优胜劣汰中验证了自己的能力,保持了新鲜活力,践行了可持续发展理念,更改变了经济和行业的发展生态和发展趋势。这才是真正的“独角兽”。

  “独角兽”走在行业最前沿,引领创新,代表未来,具有强烈的示范效应和标杆意义。在他们看来,监管层欢迎海外“独角兽”回归A股,扶持境内创新企业,并非是在审核上给予特殊优待,而是通过一如既往的审核,让他们名至实归。同时,也是向市场发出强烈信号,即只要用心经营,回归经营本质,真正为自己的客户服务,为中国经济服务,中国的资本市场就一定会给予企业应有的支持。

  千淘万漉虽辛苦,吹尽狂沙始到金。私募股权基金对“独角兽”的选择,是理性分析和科学判断的过程,绝不是对所谓的明星企业趋之若鹜,一哄而上;更不是“炒风口、割韭菜”,过度炒作,利用“独角兽”搞坑蒙拐骗,损害投资者权益。而挖掘企业真正的核心竞争力和可持续发展能力,他们认为,如何挖掘“独角兽”的机会,可以从三个维度进行剖析,即政策维度、投资者维度和企业维度。

  从政策维度看,此次“独角兽”发行方式上,包括拆除VIE结构、发行CDR、A股快速上市和海外/H股上市等细分模式。究其政策根本原因,中国的资本市场结构传统的行业占了比较大的份额。虽然,“一带一路”政策盘活了一些传统行业(如钢铁、煤炭等),但实质上,中国的现有资本市场远无法满足投资者对于新经济、新模式的投资需求。一些有着重大创新和高科技含量的公司,不断远赴美股和港股上市,使得A股缺乏了很多新兴生命力。生产经营活动在中国的企业,却无法让国民享受投资收益,成为了中国资本市场必须改善的现状。“独角兽”作为新兴经济的主体,把握着时代的脉搏,“独角兽”企业的快速上市政策红利,将重新激活中国资本市场人气。

  从政策监管态度看,上层对于非理性投资和投机氛围近年来监管愈发严格,促使投资者更加理性,使更多的投资者坚守价值投资。“独角兽”的出现,正是各行业的价值所在,也是有价值的投资方向。政策的红利,正是给广大投资者与优秀企业共成长的机会。预计,随着政策的加大扶持和市场的改革,未来几年,一批又一批的行业“独角兽”会回归A股,会为A股带来新经济的优质投资标的,从根本上逐步改变中国资本市场结构,让其成为符合当下中国经济的“晴雨表”。

  从投资者维度看,投资收益可总体概括为两种方式,即企业的良好发展带来的股东回报和市场的价值回归所带来的收益。企业的良好发展可归纳为“优质的团队+创新的商业模式+爆发性的潜在市场规模”。市场的价值回归收益是挖掘低估的行业及企业,以价值投资为基石,坚守公司优良的基本面,与公司同进退。作为PE投资机构,使命之一就是挖掘和培养更多的优质潜力公司,使其成为细分行业的“独角兽”。通过资金的扶持和增值服务的落实,使被投标的实现超常规的业务增长。招商局资本进一步称,无论是中概股“独角兽”的回归还是资本一级市场的挖掘和培育,都将推动新经济的快速发展,实现产业结构整合,为市场注入新鲜血液,利好市场投资。“独角兽”企业能很好地改善投资配置,一定程度上能改变中国投资者做短期投机的表现,为投资者带来可“长相厮守”的公司。

  此外,从企业维度而言,通过上市融资,可使得企业在其行业上有更好地发展,可借助资本力量有更好的业务爆发能力。与此同时,企业若借助“独角兽”通道上市,更能打响自己的品牌知名度,提高企业家自身的荣誉感和归属感。除此之外,企业在上市过程中,需不断规范自己的行为准则、信息披露等,从而能更好地提高社会责任感。大股东通过企业上市,可使原来所拥有的资产,在二级市场交易,反映股东价值。对于此类公司员工来说,可通过类似于股权激励的形式,,增加员工忠诚度及归属感。随着国家对“独角兽”企业上市政策的扶持,相信越来越多的“独角兽”企业,能更好地借助资本市场的政策红利,为社会和股东做出回报。

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